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最近，港股IPO公司星宇股份（601799.SH）刚刚处理完“应届生解约”事件，又因年报中副董事长年龄写错而受到关注。

格隆汇了解到，今年8月初，星宇股份与107名新入职大学生解约，由于处理方式简单粗暴、沟通不足，引发负面反响，常州市人社局为此发布了通报。

随着事件升温，星宇股份于8月27日发布《致歉信》，表示将向这107位学生发放为期3个月的求职补贴，若3个月内未能就业，则额外补偿6个月工资。

9月7日，星宇股份针对裁员事件公布了整改措施：对负有管理责任的总经理周晓萍扣薪1年，副总经理李树军调整分工并扣薪6个月，此前停职的人力资源总监俞志明被免职，人力资源部部长李梅降职调岗。

这107名被解约者虽然占公司总员工比例不大，但在当前严峻的就业环境下，对刚入职即遭裁员的应届生来说，无疑是个沉重打击。

招股书显示，截至2026年3月底，星宇股份共有全职员工7501名，其中生产人员约占62%，研发人员约占28%，另有部分销售、服务和管理人员。

值得注意的是，批量解约应届生事件刚整改完毕，9月10日，星宇股份又对2025年年报中副董事长、副总经理周宇恒的年龄进行了修正，指出周宇恒出生于1985年12月，而非年报中所述的58岁。这引发了投资者对公司信息披露准确性的质疑。

招股书资料显示，周宇恒现年40岁，是星宇股份总经理周晓萍女士之子。

周晓萍现年65岁，她于1990年获得白求恩医科大学（2000年并入吉林大学）医学学士学位，2006年获得中欧国际工商学院工商管理硕士学位，2021年获得清华大学工商管理硕士学位。周晓萍1993年担任常州市星宇车灯厂厂长，2000年与父亲周八斤共同创立星宇股份前身。目前，她担任公司董事会主席兼总经理，同时兼任战略与ESG委员会主席。

周宇恒于2008年获得上海交通大学自动化专业学士学位，2010年获得英国谢菲尔德大学管理硕士学位。他曾任职于上海西门子医疗器械有限公司，并担任过中国建设银行江苏分行客户经理，2013年加入星宇股份。

股权结构方面，截至2026年7月22日，周晓萍直接持有星宇股份42%股份，通过星宇投资持股6.19%，并通过一致行动人孙娥小（周晓萍母亲）持股6.11%，合计持股约54.3%，为控股股东。

近年来，星宇股份多次派发股息，大部分资金流入了大股东手中。

具体来看，2023年、2024年及2025年，星宇股份分别宣派及派付股息约3.12亿元、3.97亿元、4.27亿元。同时，公司于2026年4月宣派股息约5.09亿元，并于2026年5月全额派付。合计下来，公司近四年累计派息超过16亿元。

此次港股IPO，星宇股份计划募集资金用于扩大国际生产布局、研发项目、提升数字化基础设施、加强具身智能领域研发投入，以及用作营运资金和一般企业用途。

总体而言，经过多年发展，星宇股份已成为中国汽车照明行业龙头，但“暴力裁员”背后，其客户集中度高、贸易应收款增加、2026年上半年净利润下滑等风险也引发关注。同时，在持续派息的情况下，星宇股份此次港股募资的必要性和治理规范性，也面临市场和监管的双重审视。

江苏常州冲出一家汽车照明IPO，面临客户集中风险

星宇股份全称为“常州星宇车灯股份有限公司”，总部位于江苏省常州市，2011年在上海证交所上市。公司曾于2026年1月向港交所递表，并于7月29日再次递表，保荐人为华泰国际。

8月15日，星宇股份发布公告称，已获得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书。然而，近期发生的负面事件给其港股IPO进程增添了不确定性。

今年5月以来，星宇股份A股股价呈下跌趋势，近期受裁员风波等负面事件影响，股价进一步下跌。截至9月15日收盘，公司总市值超过206亿元。

星宇股份的收入来自汽车照明等产品的销售，产品主要包括前部车灯、后部车灯、其他车灯及控制器。

其中，前部车灯代表产品包括常规LED前照灯、自适应矩阵式LED前照灯、智能投影前照灯（含HD及DLP解决方案），单价约170元至6700元；

后部车灯包括贯穿式尾灯、尾部ISD交互灯、动态OLED尾灯等，单价约70元至2200元；

其他车灯产品包括投影地毯灯、智能氛围灯系统、座舱照明产品等，单价约7元至160元；

控制器产品包括HCM、RCM及LCU等车灯控制器、HD及DLP控制器，以及智能驾驶控制器，单价约70元至3600元。

具体来看，2023年、2024年、2025年、2026年1-3月（简称“报告期”），星宇股份超过50%的收入来自前部车灯产品，后部车灯收入占比超过33%，其余收入来自其他车灯及控制器产品。

生产方面，截至2026年3月底，星宇股份运营3个主要生产基地，涵盖12家工厂，其中11家位于中国，1家位于塞尔维亚。

星宇股份专注于汽车车灯领域，客户包括一汽红旗、奇瑞、赛力斯、吉利、江淮、北汽新能源、理想、蔚来及小鹏等整车制造商，同时与宝马、大众、丰田、日产、本田、宾利等品牌有合作。

值得注意的是，报告期内，星宇股份来自五大客户的收入合计分别占总收入的68.2%、69.5%、64.7%及58.6%，占比高，面临客户集中风险。此外，客户采购订单通常要求在生产期间逐步下调零部件价格，价格方案一般每年重新协商一次，而激烈的行业竞争也影响公司在定价方面的议价能力。

此外，2023年至2026年3月末，星宇股份的贸易应收款项及应收票据从约43.98亿元增加至70亿元，平均贸易应收款项周转天数从77天延长至112天，这可能影响公司的现金流量及流动资金状况，并存在信贷风险。

业绩受汽车行业景气度影响，2026年上半年净利润下滑

星宇股份的主要客户为整车制造商，业绩受下游汽车行业景气度影响。

2020年至2025年，中国汽车销量从2530万辆增长至3440万辆，复合年增长率为6.3%；预计到2030年中国汽车销量将达4330万辆，复合年增长率为4.7%。

近两年，星宇股份业绩呈增长趋势，但毛利率存在波动。

2023年、2024年、2025年，星宇股份收入分别约102.48亿元、132.53亿元、152.57亿元，毛利率分别为20.5%、19.1%、19.6%，对应净利润分别约11.02亿元、14.08亿元、16.24亿元。

2026年上半年，中国汽车行业内需承压明显、出口显著增长、乘用车市场表现欠佳，同期中国汽车产销量分别同比下降4%和4.1%。在此背景下，今年上半年星宇股份净利润也有所下滑。

半年报显示，星宇股份今年上半年营业收入约68.84亿元，同比增长1.87%；归属于上市公司股东的净利润约6.69亿元，同比下滑5.26%。受下游乘用车整车内销不畅和部分配套车型销量不达预期的影响，叠加部分原材料价格上涨等因素，导致公司盈利同比下滑。

从销售区域来看，报告期内，星宇股份超过94%的收入来自国内，其余收入来自德国、捷克、巴西等地。

北美及欧洲销售稳定且供应链成熟，是全球第二大及第三大汽车市场，吸引了全球照明供应商。2025年，北美市场由欧洲、日本及韩国企业主导，而欧洲则由法雷奥、马瑞利及海拉等本土企业为主，占据约50%的区域份额；同期中国企业在北美及欧洲的渗透率分别为3%及4%。

竞争格局方面，2025年全球汽车照明行业前十大企业合计占有68.1%的市场份额。按收入计算，星宇股份在全球汽车照明行业排名第七，市场份额4.6%；在中国汽车照明行业排名第一，市场份额为11.6%。但也面临华域视觉、得邦照明、富维股份等同行竞争。

本文来自微信公众号“格隆汇新股”，作者：发哥说新股，36氪经授权发布。